蘋果 (AAPL-US) 正以前所未見的速度加碼人工智能(AI) 布局。根據(jù)最新財報與分析師拆解，蘋果今年第一季研發(fā)支出占營收比重首度突破 10%，創(chuàng)至少 30 年來新高，顯示這家 iPhone 制造商正投入前所未見的資源，試圖在生成式 AI 競賽中縮小與大型云端業(yè)者的差距。

隨著執(zhí)行長庫克 (Tim Cook) 將于 9 月交棒給硬體主管特納斯(John Ternus)，市場也開始關注，蘋果這波研發(fā)支出飆升，是否預告新一輪產(chǎn)品革命即將展開。

蘋果截至 3 月底的季度中，研發(fā)支出占營收比重升至 10.3%，高于前一季的 7.6%，也高于去年同期的 9%。更值得注意的是，在同期營收年增 17%、創(chuàng) 2021 年以來最快成長速度之際，研發(fā)支出年增幅卻高達 34%，增速幾乎是營收的兩倍，顯示蘋果正以前所未有的力道押注下一波技術轉(zhuǎn)型。

Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 指出，蘋果終于開始追上大型科技同業(yè)在 AI 上的投資節(jié)奏。Google(GOOGL-US)、微軟 (MSFT-US)、Meta(META-US) 與亞馬遜 (AMZN-US) 本季平均研發(fā)支出年增約 29%，而蘋果這次 34% 的增幅，不僅追上同業(yè)，更反映管理層已感受到 AI 產(chǎn)品競爭帶來的急迫感。

研發(fā)支出首破 10% 蘋果 AI 戰(zhàn)略明顯加速

庫克在上周財報電話會議上也罕見正面回應相關議題，坦言蘋果“確實投入更多”，并指出研發(fā)支出的成長速度“明顯高于公司整體成長”，資金正持續(xù)投入新產(chǎn)品與新服務。

Bernstein 分析師在最新報告中指出，從去年 12 月季度到今年 3 月季度，蘋果研發(fā)支出的跳升，是公司全面追逐 AI 商機的重要訊號，尤其今年稍晚蘋果已確認將推出新版 Siri 與 Apple Intelligence 更新，市場預期這些研發(fā)資源正逐步轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品。

美國銀行 (BAC-US) 則預估，蘋果研發(fā)支出占營收比重在 6 月季度仍將維持在 10% 以上，直到下半年才可能略為回落；摩根士丹利 (MS-US) 模型也顯示，蘋果 2026 會計年度的研發(fā)支出仍將持續(xù)快速攀升。

從 iPod 到 AI 穿戴裝置 蘋果再押下一波產(chǎn)品革命

市場之所以高度關注這波研發(fā)支出升溫，部分原因在于蘋果過去也曾在產(chǎn)品轉(zhuǎn)折點大幅提高研發(fā)投入。2001 年，蘋果在網(wǎng)路泡沫與 911 事件后加碼研發(fā)，當年推出第一代 iPod，成功改寫全球音樂產(chǎn)業(yè)格局，并為后續(xù) iTunes 生態(tài)奠定基礎。當時蘋果研發(fā)支出占營收比重，從 5% 快速升至 8%。

D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 認為，當前情況與 iPod 時代有某種相似性，但規(guī)模已不可同日而語。2003 年蘋果全年研發(fā)支出僅 4.71 億美元，營收 62.1 億美元；如今蘋果一周創(chuàng)造的營收，幾乎就超過當年的全年規(guī)模。

他指出，如今蘋果若成功推出下一代 AI 硬體，例如智慧眼鏡、AI 穿戴裝置，潛在銷量可能從過去的數(shù)百萬臺，直接跳升至數(shù)億臺規(guī)模。

根據(jù)先前外媒披露，蘋果目前正加速開發(fā) 3 款以 Siri 為核心的 AI 穿戴裝置，包括智慧眼鏡、掛飾型裝置，以及內(nèi)建攝影功能的新款 AirPods，市場預期最快未來兩年內(nèi)陸續(xù)問世。

數(shù)據(jù)中心支出仍落后同業(yè) 市場聚焦 WWDC 與折疊 iPhone

不過，相較 Google、亞馬遜、Meta 與微軟每年投入數(shù)千億美元建置 AI 數(shù)據(jù)中心，蘋果在資本支出方面仍顯保守。過去兩季，蘋果資本支出僅 43 億美元，低于去年同期約 60 億美元。

在 AI 基礎建設尚未全面擴張之際，蘋果目前仍高度依賴外部合作。今年 1 月，蘋果宣布 Google 旗下 Gemini 模型將支援旗下 AI 功能，包括今年即將登場的新版 Siri。當分析師在財報會議上追問蘋果如何平衡內(nèi)部 AI 模型與 Google 合作時，庫克僅表示，與 Google 的合作“進展順利”，并強調(diào)公司也對自主研發(fā)成果感到滿意。

值得注意的是，蘋果財務長帕雷克 (Kevan Parekh) 也透露，公司未來不再以“凈現(xiàn)金中性”為資本配置目標，將重新評估現(xiàn)金與負債策略，被市場解讀為未來可能出現(xiàn)更大規(guī)模投資或并購。

投資人下一個焦點，將是 6 月舉行的全球開發(fā)者大會 (WWDC)，屆時蘋果預料將公布更多 Apple Intelligence 細節(jié)；而今年秋季，市場也預期蘋果將推出多年來首次重大外型變革的折疊 iPhone，搭配 AI 版 Siri 登場。外界關注，這筆創(chuàng)紀錄的研發(fā)支出，究竟何時能真正轉(zhuǎn)化成下一輪產(chǎn)品周期。