MLCC（多層陶瓷電容器）素有“電子工業大米”之稱，憑借穩壓、濾波、儲能等核心功能，廣泛應用于消費電子、汽車電子、工業控制、AI算力設備等全品類電子產品，是電子制造業的剛需核心配件。今年以來，村田制作所、三星電機、太陽誘電等全球頭部日韓廠商集中官宣調價，AI服務器專用高容MLCC漲幅達15%—35%，車規級、工業級中高端產品漲幅6%—13%，普通消費級MLCC同步跟漲，行業漲價共識全面形成，產業鏈景氣度持續攀升。

高盛分析師在一份研報中指出，在當前的AI服務器物料清單成本構成中，MLCC已上升為第三大成本項，僅次于GPU和存儲芯片。行情突變之下，業內人士紛紛發問：AI需求加持下，MLCC是否將復刻存儲芯片走紅路徑，迎來屬于自己的超級景氣周期？

僅次于GPU和存儲？周期觸底反轉

回顧MLCC近年來發展走勢，行業呈現“產能過剩—庫存去化—供需緊平衡—結構性缺貨”這一與存儲近乎相似的周期軌跡。2022—2023年，全球消費電子市場持續低迷，智能手機、PC、家電等傳統終端需求疲軟，疊加全球MLCC廠商集中擴產中低端產能，行業陷入供過于求的困境，產品價格持續下行，行業整體毛利率承壓，多數廠商進入被動去庫存階段。

2024年下半年開始，行業逐步進入周期修復通道。一方面，全球頭部日韓廠商率先啟動產能結構優化，主動關停低毛利、同質化嚴重的中低端MLCC產線，集中資源聚焦高容、車規、AI服務器專用等高端賽道，導致通用型MLCC市場供給持續收縮；另一方面，下游終端需求逐步回暖，新能源汽車、工業自動化穩步復蘇，為行業提供基礎需求支撐。截至2026年一季度，全球MLCC原廠庫存已降至1個月以內的歷史低位，行業庫存水位處于健康區間，為本輪漲價奠定堅實基礎。

2026年以來，隨著AI服務器算力密度和功耗持續提升，MLCC需求數量呈現快速增長趨勢，成為僅次于GPU和存儲的爆品。

根據TrendForce數據，英偉達GB200 NVL72服務器將使用約60萬個MLCC，較前代平臺進一步增長，甚至在價值上也出現飛漲。此外，2026年被視為物理AI元年，應用從云端Server快速延伸至機器人、自動駕駛汽車及智能眼鏡等終端設備。其中，輕薄的智能眼鏡大量導入01005尺寸（0.4x0.2mm）微型MLCC，每臺需求量達150至200顆，成為市場新寵。

相較AI需求的火熱，手機、筆電與車用市場顯得格外冷清，使得以消費規格產品為主的MLCC廠運營轉趨保守，拉貨動能自去年第四季至今仍顯疲弱。

當前行業已形成清晰的結構性分化格局：高端AI、車規MLCC嚴重缺貨、價格持續上行，中低端通用MLCC隨產能收縮逐步實現供需平衡、價格穩步修復，徹底告別此前全面過剩的低迷態勢，行業進入結構性景氣上行周期。

Choice數據顯示，MLCC板塊5月的月內漲幅（算術平均）近40%，風華高科等個股漲幅超100%；同時，板塊交易活躍，5月25日至6月1日期間，日均成交額約759.80億元，其中5月29日成交額最高達874.6億元。

上看千億顆出貨規模，需求持續剛性增長

長期以來，MLCC需求主要依賴智能手機、PC等傳統消費電子，市場增長空間相對有限且周期性波動明顯。而當前AI算力、新能源汽車兩大高端賽道，徹底重構了MLCC的需求結構。AI服務器、AI芯片模組對高容、高頻、耐高溫的高端MLCC需求爆發；新能源車智能化、電動化升級，單車MLCC用量較傳統燃油車大幅提升，車規級MLCC需求持續剛性增長。

中金公司測算顯示，2026年、2027年全球AI服務器MLCC需求量將分別達到726億顆、1367億顆，同比分別增長87%、88%；中信證券則預測，今年全球服務器MLCC出貨量約為千億顆規模（約占當前MLCC市場整體出貨量的2%），而至2030年有望持續擴容至4000億顆以上，年均復合增長速率約為40%。到2030年，服務器用MLCC市場規模占全球MLCC市場規模的比例約為20%～30%。

需求暴漲的同時，全球MLCC市場呈現日韓壟斷格局，AI服務器用高容MLCC目前主要由村田、三星電機主導，合計市場份額約90%，掌握核心配方、燒結工藝、高端設備等核心壁壘。近年來，海外廠商持續收縮中低端產能、嚴控高端產能釋放節奏，疊加地緣政治、原材料成本上漲等因素，海外高端MLCC供給持續偏緊，下游終端企業供應鏈安全需求凸顯，國產替代緊迫性大幅提升。

國內MLCC廠商經過十余年技術積淀，已實現通用型MLCC全面國產化，車規級、工業級、AI高端MLCC技術持續突破，逐步進入頭部終端供應鏈。當前國內MLCC產能占全球比重迅速提升，且高端產能持續釋放，國產化替代正從低端存量市場競爭，轉向高端增量市場突破，國內龍頭廠商迎來份額與盈利雙提升的黃金機遇期。

本輪行業漲價呈現顯著的結構性差異，高端產品漲幅遠高于中低端產品，核心原因在于高端MLCC具備極高的技術與產能壁壘。高端高容MLCC需要超細介質粉體、高精度疊層燒結、精密電極印刷等核心技術，研發周期長、產線投入成本高，短期難以快速擴產。日韓廠商主動縮減低端產能、聚焦高端賽道的策略，進一步加劇高端產能缺口。而國內頭部廠商持續加碼高端產能布局，精準匹配AI、車規高端需求，產能結構持續優化，相較于中小廠商具備更強的盈利彈性與抗周期能力，行業集中度持續提升。

漲價利好兌現，股市與基本面共振

行業供需反轉、產品持續漲價的產業基本面，已充分傳導至二級市場，2026年以來A股MLCC被動元件板塊走出明顯結構性牛市行情，板塊整體估值持續修復，核心龍頭標的股價震蕩上行。進入2026年，隨著MLCC大規模漲價落地、AI算力高端需求爆發、龍頭企業業績超預期兌現，板塊行情加速走強，股價持續高漲，部分產業鏈廠商甚至開始發布風險提示公告。

風華高科作為國內MLCC行業龍頭，深度受益MLCC漲價與高端國產化替代浪潮。6月1日，其發布關于股票交易異常波動的公告，5月股價累計漲幅達111.36%。業績數據方面，今年一季度營收15.15億元，同比增長18.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.89億元，同比增長37.14%。營收、利潤雙增，盈利增速顯著跑贏營收增速。

三環集團持續深耕MLCC核心技術的優化創新，圍繞多下游場景完善產品矩陣，以多元化的產品布局匹配全領域應用需求，持續拓展產品市場覆蓋與成長空間。業績數據方面，今年一季度營收26.81億元，同比增長46.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.91億元，同比增長48.48%。

宏達電子聚焦高可靠特種電子元器件領域，業績呈現穩健高增態勢，盈利質量行業領先。2026年一季度行業景氣度上行階段，業績迎來高速增長，單季度實現營收3.67億元，同比增長11.68%；歸母凈利潤0.94億元，同比大幅增長70.77%；扣非凈利潤7949.07萬元，同比飆升90.33%，利潤增速遠超營收增速，盈利能力持續優化。

國瓷材料4月20日在分析師會議上表示，受益于下游需求回暖以及汽車電子、AI服務器等新興應用領域需求的快速增長，公司MLCC介質粉體銷量保持穩定增長、高端產品突破顯著；公司積極推進AI服務器及車規用MLCC介質粉體擴產，目前部分擴產已完成，2026年AI服務器及車規用MLCC介質粉體的銷售有望快速增長。業績數據方面，今年一季度實現營收10.64億元，同比增長9.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，同比增長4.79%

上述廠商憑借技術、產能、渠道優勢，持續搶占海外廠商替代空間，成為本輪MLCC超級周期中產業基本面與股市行情共振的核心受益者。

寫在最后

當前行業首輪漲價主要覆蓋AI、車規高端產品，后續隨著下游廠商補庫需求釋放、通用產品供需格局改善，中低端MLCC價格有望持續跟漲，行業將迎來全面量價齊升格局。綜合供需格局與產業趨勢來看，2026—2027年MLCC行業結構性漲價行情將持續延續，行業高景氣度有望維持較長周期。有機構預測，2026年全年高端MLCC價格漲幅有望突破40%，行業整體盈利水平將持續修復，國內MLCC國產化替代進程將持續提速。