摩根士丹利（大摩）在報告中指出，全球人工智能的蓬勃發展在一定程度上反映了內存供應緊張的局面，因為人工智能已將內存從大宗商品變成了限購商品。

大摩稱，人工智能正在重塑全球存儲芯片市場，它帶動了DRAM、HBM和NAND閃存的需求，并將曾經價格低廉的組件變成了稀缺資源。這種轉變推高了成本，收緊了供應，并迫使全球各行各業的云服務商、服務器和其他高價值買家優先獲得這些資源。

大摩將最新一輪存儲價格上漲描述為“芯片通脹”，但表示更重要的并非單一芯片短缺。相反，人工智能正在重新定價DRAM、HBM、NAND閃存和企業級固態硬盤，使它們從長期需求下降的組件轉變為云服務商、PC制造商、智能手機廠商、汽車制造商和工業設備生產商爭奪的瓶頸組件。

報告指出，主要的市場影響是利潤正在向上游供應鏈集中。更靠近瓶頸的供應商擁有更大的定價權，而下游實力較弱的參與者則面臨利潤率壓力。

消費電子產品制造商、PC廠商、低端智能手機品牌、小型硬件原始設備制造商、嵌入式設備制造商和低成本教育設備供應商面臨的壓力更大。大摩表示，這些企業的議價能力較弱，價格上漲會導致需求更快疲軟。

高端服務器和云基礎設施的內存成本也在上漲，但大摩表示，這些領域的需求更具粘性，更容易通過資本支出或價格調整來消化。

基于DRAM 定價將持續攀升的預測，大摩預估5 月與8 月的DRAM 價格將分別年增40% 和15% 。為此，大摩將美光2026與2027財年的每股獲利（EPS）預測，分別上調4% 和48%；SanDisk 分別獲得12% 和24% 的調升。