6月1日，宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式迎來上市委審議會(huì)議。

從上交所3月20日正式受理其申請(qǐng)，到如今6月1日上會(huì)，全程僅間隔73天。如果順利過會(huì)，宇樹科技不僅將躋身近年來科創(chuàng)板審核的最快梯隊(duì)，更有望成為A股市場(chǎng)第一家真正意義上的人形機(jī)器人上市公司，為資本市場(chǎng)提供稀缺的“具身智能”定價(jià)錨點(diǎn)。

根據(jù)招股書顯示，宇樹科技此次IPO擬公開發(fā)行新股不低于4044.64萬股，計(jì)劃募集資金總額達(dá)42.02億元。按照不低于10%的公開發(fā)行比例計(jì)算，其整體估值預(yù)計(jì)將達(dá)到420億元。

這筆資金將主要流向核心技術(shù)的攻堅(jiān)與產(chǎn)能的擴(kuò)張。宇樹科技計(jì)劃將募資的近半數(shù)（約20.22億元）投入“智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目”，另有11.10億元用于機(jī)器人本體研發(fā)。這一資金分配清晰地表明了公司的戰(zhàn)略重心：在保持硬件本體優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，全力搶占具身智能大模型這一技術(shù)高地，補(bǔ)齊機(jī)器人在認(rèn)知決策層面的“大腦”能力。

在目前已披露數(shù)據(jù)的具身智能企業(yè)中，宇樹科技的盈利能力表現(xiàn)極為亮眼。招股書顯示，2023年至2025年，公司營(yíng)收從1.59億元飆升至16.99億元，年度復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)226.78%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)更是從虧損0.18億元轉(zhuǎn)為盈利5.91億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也從44.22%大幅提升至60.13%。

業(yè)績(jī)爆發(fā)的背后，是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的成功切換。2025年，宇樹科技人形機(jī)器人出貨量超過5500臺(tái)，位居全球第一，其收入占比首次超越傳統(tǒng)的四足機(jī)器人，成為公司第一大收入來源。憑借超過90%的核心部組件自研自產(chǎn)率，宇樹科技在保持高性能的同時(shí)，構(gòu)筑了極強(qiáng)的成本控制與盈利護(hù)城河。

在亮眼的年度成績(jī)單背后，宇樹科技也面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的短期挑戰(zhàn)。隨著營(yíng)收基數(shù)的擴(kuò)大及行業(yè)熱度的逐步理性化，公司的營(yíng)收增速出現(xiàn)了一定程度的放緩。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，宇樹科技營(yíng)收同比增速降至68.49%，扣非后凈利潤(rùn)同比下降52.55%。公司預(yù)計(jì)2026年上半年扣非后凈利潤(rùn)將同比下降6.43%至21.97%。對(duì)此，宇樹科技坦言，利潤(rùn)的短期波動(dòng)主要是由于公司持續(xù)擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用等期間費(fèi)用大幅增加。這種“以短期利潤(rùn)換長(zhǎng)期技術(shù)壁壘”的策略，在硬科技初創(chuàng)企業(yè)中較為常見，也反映了具身智能賽道正處于從技術(shù)展示向商業(yè)化落地跨越的關(guān)鍵攻堅(jiān)期。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO王興興通過直接持股及特別表決權(quán)安排，合計(jì)控制公司68.78%的表決權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。

作為人形機(jī)器人賽道的明星企業(yè)，宇樹科技的背后匯集了國(guó)內(nèi)頂級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭與一線投資機(jī)構(gòu)。招股書顯示，美團(tuán)（通過漢海信息等）、阿里、騰訊三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭均在其股東之列，其中美團(tuán)系合計(jì)持股約9.65%，為最大外部機(jī)構(gòu)股東。此外，紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、深創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)也持續(xù)加持。