5月27日，云英谷科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：云英谷科技，股票代碼：3310.HK）成功登陸港交所主板，港股市場(chǎng)正式迎來“內(nèi)地OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片第一股”。

上市首日，云英谷科技股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，開盤價(jià)25.48港元，較發(fā)行價(jià)（20.81港元）上漲22.44%，截至發(fā)稿，最高價(jià)38.60港元，漲幅85.49%，實(shí)現(xiàn)上市首日“開門紅”，充分彰顯了資本市場(chǎng)對(duì)公司核心價(jià)值與成長(zhǎng)潛力的高度認(rèn)可。

雙賽道卡位優(yōu)勢(shì)顯著，市場(chǎng)地位持續(xù)攀升

在AI技術(shù)持續(xù)發(fā)展的背景下，視覺與顯示正逐漸成為智能終端最核心的人機(jī)交互入口。伴隨終端硬件迭代，市場(chǎng)對(duì)芯片低功耗、高刷新率、高分辨率的要求加速升級(jí)，這直接帶動(dòng)顯示驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)進(jìn)入新一輪升級(jí)周期。

其中，AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片是最具活力的細(xì)分領(lǐng)域之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，其全球銷量已從2020年的約7.24億顆增至2024年的12.92億顆，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.6%，預(yù)計(jì)到2029年將進(jìn)一步增至21.12億顆。中國內(nèi)地市場(chǎng)的增速更為突出——同期銷量從1.80億顆攀升至4.78億顆，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)27.6%。

另一方面，受XR設(shè)備需求驅(qū)動(dòng)，全球Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)銷量從2020年的60萬片增至2024年的250萬片，年復(fù)合增長(zhǎng)率41.1%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到2670萬片，年復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步升至60.6%，而XR設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域的年復(fù)合增長(zhǎng)率更高達(dá)75.9%。

在產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)升級(jí)、國產(chǎn)替代不斷深化的背景下，具備技術(shù)與客戶資源深厚積累的本土廠商正迎來關(guān)鍵發(fā)展窗口。而云英谷科技恰好同時(shí)卡位這兩條高景氣賽道，這種“雙賽道領(lǐng)先”的格局，在國產(chǎn)顯示芯片企業(yè)中極為稀缺。

招股書顯示，在AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，按2024年銷量計(jì)，公司位列全球第五、中國內(nèi)地第一。同時(shí)，公司還是中國內(nèi)地首家通過品牌客戶認(rèn)證、也是唯一一家對(duì)品牌客戶累計(jì)出貨量超千萬顆的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片企業(yè)。在Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，按2024年銷量計(jì)，公司全球排名第二，市場(chǎng)份額高達(dá)40.7%，同時(shí)也是中國最大的獨(dú)立供應(yīng)商，并且是全球最早將該技術(shù)應(yīng)用于消費(fèi)級(jí)VR/AR設(shè)備的獨(dú)立廠商之一。

盈利質(zhì)量持續(xù)改善，雙引擎加速放量

隨著兩大核心業(yè)務(wù)持續(xù)放量，云英谷科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也進(jìn)入加速釋放階段。2023年至2025年，公司營業(yè)收入由7.20億元增長(zhǎng)至11.06億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.94%。其中，2025年全年實(shí)現(xiàn)收入11.06億元，同比增長(zhǎng)24.13%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能。

分業(yè)務(wù)來看，隨著AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片銷量由2023年的約3229萬顆增長(zhǎng)至2025年的約5259萬顆，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2024及2025年，公司AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片銷售收入均在8億元以上。

值得一提的是，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在同步升級(jí)。招股書顯示，2025年，公司推出的旗艦級(jí)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片已成功導(dǎo)入多家頭部品牌高端智能手機(jī)機(jī)型，相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)年貢獻(xiàn)收入約1.56億元。相比大眾市場(chǎng)產(chǎn)品，高端旗艦芯片在性能、功耗控制及顯示效果等方面要求更高，也具備更強(qiáng)的附加值，將為公司后續(xù)增長(zhǎng)提供有力支撐。

如果說AMOLED是公司穩(wěn)健發(fā)展的“壓艙石”，那么Micro-OLED則正在成為驅(qū)動(dòng)云英谷科技加速增長(zhǎng)的“第二引擎”。2025年，該業(yè)務(wù)銷售收入達(dá)到2.96億元，同比大幅增長(zhǎng)294%。作為全球較早將Micro-OLED技術(shù)應(yīng)用于消費(fèi)級(jí)VR/AR設(shè)備的獨(dú)立供應(yīng)商之一，公司在該賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)正逐步轉(zhuǎn)化為實(shí)際業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

高強(qiáng)度研發(fā)構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，資本賦能錨定前沿布局

支撐云英谷科技持續(xù)卡位高端市場(chǎng)、鞏固雙賽道領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的核心因素，正是公司長(zhǎng)期堅(jiān)持的高強(qiáng)度研發(fā)投入。2023年至2025年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)6.85億元，占同期總收入的25.2%。

依托軟硬一體全棧自研技術(shù)，云英谷科技已覆蓋顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)補(bǔ)償算法開發(fā)、像素補(bǔ)償電路布局三大關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司推出的 LTPO 顯示驅(qū)動(dòng)芯片、RAM-less AMOLED 芯片等均為行業(yè)首創(chuàng)，其中 RAM-less 技術(shù)在保障顯示品質(zhì)的同時(shí)，顯著降低產(chǎn)品成本，有力推動(dòng)AMOLED向中低端智能手機(jī)普及。截至2025年末，公司累計(jì)擁有79項(xiàng)專利、22項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)、23項(xiàng)著作權(quán)。

此次成功登陸資本市場(chǎng)，云英谷科技將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在研發(fā)與創(chuàng)新方面的資源投入。本次募集資金中，約47%將用于AMOLED TDDI芯片的研發(fā)及優(yōu)化，約33%將用于Micro-OLED及Micro-LED顯示背板/驅(qū)動(dòng)的研發(fā)，加速公司在下一代顯示技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)突破。

在AI終端加速演進(jìn)與新型顯示技術(shù)不斷升級(jí)的背景下，顯示驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。借助資本市場(chǎng)賦能，云英谷科技有望進(jìn)一步強(qiáng)化在AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片與Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)兩大核心賽道的技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，加速向全球顯示驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)邁進(jìn)。