當(dāng)?shù)貢r間4月29日，微軟公司公布了截至3月31日的2026財年第三財季業(yè)績報告。報告顯示，盡管面臨高昂的硬件成本壓力，微軟的營收和利潤依然超出華爾街預(yù)期，其人工智能（AI）業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。與此同時，公司宣布將2026財年的資本支出大幅提升至1900億美元，以應(yīng)對由AI需求激增導(dǎo)致的內(nèi)存等關(guān)鍵零部件價格飆升。

財報顯示，微軟第三財季營收達到828.9億美元，同比增長18%，高于市場預(yù)期的813.9億美元。凈利潤為317.8億美元，合每股收益4.27美元，同樣優(yōu)于去年同期的3.46美元及市場預(yù)期的4.06美元。

各項業(yè)務(wù)中，以Azure云服務(wù)為核心的智能云部門表現(xiàn)最為亮眼，營收同比增長40%，成為公司無可爭議的增長引擎。包含Office、LinkedIn在內(nèi)的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門營收也增長17%，達到350.1億美元。首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）透露，微軟AI業(yè)務(wù)的年化總收入已達370億美元，同比增長超過一倍。其中，Microsoft 365 Copilot的付費席位在短短一個季度內(nèi)從1500萬增長至超過2000萬，顯示出企業(yè)用戶對AI工具的強勁需求。

然而，并非所有業(yè)務(wù)都一帆風(fēng)順。包含Windows、Xbox和Surface設(shè)備的“更多個人計算”部門營收同比下滑1%，是唯一出現(xiàn)負增長的業(yè)務(wù)板塊。

在亮眼的業(yè)績背后，微軟正面臨著前所未有的成本壓力。首席財務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）在財報電話會議上明確指出，由于全球人工智能需求的爆發(fā)式增長，高帶寬內(nèi)存（HBM）等關(guān)鍵組件供應(yīng)緊張，價格急劇上漲。

為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)并持續(xù)擴建AI數(shù)據(jù)中心，微軟預(yù)計2026財年的資本支出將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1900億美元，較2025財年大幅增長61%。胡德特別提到，這其中約有250億美元的增量是直接由零部件價格上漲所導(dǎo)致。這一數(shù)字遠超華爾街此前約1546億美元的共識預(yù)期。

受數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的折舊成本增加影響，微軟本季度的毛利率降至67.6%，為2022年以來的最低水平。胡德預(yù)計，第四財季的營業(yè)利潤率也將因成本壓力而出現(xiàn)小幅下滑。

面對高昂的投入，微軟也在積極調(diào)整其戰(zhàn)略。本周，微軟宣布修改與OpenAI的長期合作協(xié)議，終止了Azure云平臺對OpenAI模型的獨家提供權(quán)，允許其他云服務(wù)商部署相關(guān)模型。納德拉表示，微軟仍擁有對OpenAI知識產(chǎn)權(quán)直至2032年的非獨家授權(quán)，并將繼續(xù)充分利用這一前沿技術(shù)。

此外，為提升運營效率和靈活性以應(yīng)對成本壓力，胡德透露，在即將到來的2027財年，微軟的員工總數(shù)將逐年減少。

然而，2026年至今，其股價已累計下跌約12%，創(chuàng)下自2008年以來最糟糕的季度表現(xiàn)。這反映出投資者在認(rèn)可AI巨大潛力的同時，也開始更加審慎地審視其高昂的成本和投資回報周期。