扛住行業周期壓力，合盛硅業4.7億平價剝離半導體資產

硅基新材料行業龍頭合盛硅業（603260.SH）日前發布《關于出售資產暨關聯交易的公告》，控股子公司寧波阿爾法半導體有限公司以4.79億元的價格，將旗下杭州中創智芯微電子有限公司100%股權，平價轉讓給寧波瀾興電子科技有限公司與寧波千譽微電子有限公司。本次交易溢價率為0%，構成關聯交易但不構成重大資產重組。轉讓完成后，合盛硅業將退出該微電子業務板塊。

“本次關聯交易旨在為進一步持續聚焦核心主業，優化產業結構，不斷提升公司的核心競爭力與盈利水平，促進上市公司發展。”合盛硅業看似常規的資產剝離，實則是其在硅基行業周期深度筑底、業績承壓、資金鏈緊繃背景下的關鍵抉擇。作為全球工業硅、有機硅產能雙第一的龍頭企業，合盛硅業曾試圖通過跨界布局半導體領域尋求“第二增長曲線”，如今平價剝離持續虧損的半導體資產，折射出行業周期調整下企業的生存焦慮與戰略清醒。

平價轉讓，精準剝離虧損資產

本次資產轉讓交易要素清晰、定價公允、程序合規，每一個環節都凸顯合盛硅業“優化結構、及時止損”的核心訴求。

本次交易的轉讓方、受讓方與標的公司均與合盛硅業存在密切關聯，構成明確關聯交易。轉讓方寧波阿爾法半導體有限公司，是合盛硅業2021年布局半導體、新能源材料領域的核心平臺，承載著從硅基原材料向高附加值半導體器件延伸的戰略期望，中創智芯是其核心運營資產之一。

杭州中創智芯（變更前為“杭州合盛微電子”）成立于2022年9月，注冊資本5億元，核心業務為SiC MOSFET芯片設計、制造與銷售，是合盛硅業切入第三代半導體領域的核心載體。但自成立以來，中創智芯持續虧損。

公告數據顯示，2025年中創智芯凈利潤虧損918.64萬元，2026年一季度虧損177.91萬元；截至2026年3月31日（未經審計），其資產總額5.84億元、負債總額1.05億元、凈資產4.79億元，這也是本次交易的定價基準。

轉讓完成后，中創智芯不再納入合盛硅業合并報表，可直接優化利潤表；同時，4.79億元資金回籠可緩解合盛硅業流動性壓力——2025年年度報告顯示，合盛硅業總資產達836.06億元，同比下降7.90%，回籠資金可用于補流、償債或核心主業升級，為應對行業低谷提供“儲備子彈”。

受讓方寧波瀾興電子、寧波千譽微電子均為2026年4月10日新設立，注冊資本各500萬元，股權結構高度一致，均由寧波合盛集團關聯企業持股，且合盛硅業實控人羅立國之兄弟羅立豐擔任兩家公司法定代表人。此次關聯承接既能避免外部交易的估值分歧、周期過長等問題，確保資產剝離快速落地，也能讓標的核心技術與團隊在合盛體系內延續，為未來業務重啟保留空間，屬于階段性收縮而非徹底放棄。

具體來看，瀾興電子將獲得中創智芯70%股權，交易金額3.35億元；千譽微電子獲得中創智芯30%股權，交易金額1.43億元，雙方約定協議生效后15個工作日內一次性付清全部款項，工商變更同步推進。

硅基周期筑底，半導體跨界遇冷

合盛硅業此時剝離半導體資產，并非偶然，而是順應行業周期與市場競爭的必然選擇。當前硅基行業深度調整，降本增效、聚焦主業已成為頭部企業共識。

財報顯示，合盛硅業核心主業為工業硅、有機硅、多晶硅，是我國硅基新材料行業中業務鏈最完整、生產規模最大的企業之一。數據顯示，截至2025年末，其工業硅產能122萬噸/年，有機硅單體產能173萬噸/年，多晶硅產能5萬噸/年。但2025年以來，全球經濟在地緣政治博弈與貿易摩擦持續擾動中延續弱復蘇態勢。受此影響，工業硅、有機硅和多晶硅行業處于階段性供需結構深度調整期，產品價格面臨下行壓力。

工業硅方面，受光伏產業鏈供需關系變化影響，市場需求收縮。據中國有色金屬工業協會硅業分會數據統計，供應端，三大主產地區開工下降，全年國內工業硅產量約為420萬噸。需求端，多晶硅廠家普遍降負運行，全年國內多晶硅產量約為133萬噸，同比大幅減少 27.8%；有機硅方面，2025年市場同樣面臨壓力，全年產品價格承壓，據百川盈孚統計數據，聚硅氧烷市場均價同比回落約 12%，大部分時間處于低位區間震蕩。

此外，SiC產業各環節均需長期技術積累與大額研發投入，國內企業在襯底質量、良率上與國際巨頭差距顯著；同時，全球市場前三大廠商占據了大部分份額，國內先行企業已形成規模化產能與穩定渠道。中創智芯成立時間較短，無上下游配套，技術、成本、渠道均無優勢，合盛硅業跨界布局難以破局。

在行業雙重壓力下，硅基頭部企業紛紛收縮非核心業務，聚焦主業降本增效。因此，本次資產剝離對合盛硅業的財務影響是多維度的，既緩解短期壓力，也為長期發展奠定基礎，業務得以重點聚焦于工業硅、有機硅、多晶硅三大核心主業，避免資源分散，并將此前投入中創智芯的研發資金、人力轉移至核心主業，推動技術升級與產品創新，鞏固全球龍頭地位。

收縮非核心，聚焦主業穿越周期

合盛硅業此次資產剝離，是“收縮+聚焦+補血”的組合拳，背后蘊含清晰戰略邏輯，核心是在行業低谷期實現“活下去、謀發展”。

2025年，合盛硅業營收204.9854億元，同比減少23.20%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-31.12億元，同比減少302.07%；利潤總額-28.02億元。其當務之急是及時止損，為企業生存減負。

圖/合盛硅業2025年年度報告

合盛硅業的核心競爭力是工業硅、有機硅的規模化產能與成本優勢，此前多元化布局分散了資源。行業低谷期，聚焦主業成為抵御風險的關鍵，剝離半導體資產后，可集中資源擴大產能優勢、優化產品結構，提升抗周期能力，等待行業回升后的盈利爆發。對于目前資金壓力較大的情況，合盛硅業還需投入大量資金用于主業升級，且計劃定增募資不超過58億元，其中17億元用于補流償債。此次4.79億元資金回籠，雖無法徹底解決資金問題，但可緩解短期流動性風險，為定增計劃提供支撐，助力公司穿越行業周期。

合盛硅業平價剝離半導體資產，是周期底部的理性戰略抉擇，既是及時止損、緩解資金壓力的現實之舉，也是聚焦主業、鞏固龍頭地位的長遠之策。在硅基行業筑底回升的過程中，唯有堅守核心優勢、優化資源配置，才能穿越周期、實現突圍。作為行業龍頭，合盛硅業收縮行為具有風向標意義，為行業低谷期頭部企業的突圍提供了借鑒：唯有聚焦核心、降本增效，才能抵御周期風險，實現長期發展。