2026年初，一場由日本材料巨頭掀起的漲價風暴，正席卷全球電子產業(yè)鏈。自3月1日起，日本半導體材料巨頭Resonac（原昭和電工）率先發(fā)難，對銅箔基板（CCL）、黏合膠片等核心PCB材料全線提價30%。次日，另一家日本大廠三菱瓦斯化學緊隨其后，宣布4月1日起同類產品同樣漲價30%。

兩紙“史上最強漲價令”猶如投入湖面的巨石，迅速在國內PCB產業(yè)激起千層浪。從上游覆銅板到下游電路板制造，一場全鏈條的漲價潮席卷而來。而巧合的是，A股PCB公司近日密集披露的2025年業(yè)績快報，卻揭示了一個更深層次的真相——這場漲價潮的背后，真正的推手并非成本，而是一場由AI引發(fā)的產業(yè)革命。

漲價潮蔓延全產業(yè)鏈 AI算力成為真正推手

日企的連環(huán)提價，直接點燃了國內市場的漲價引信。

實際上，早在2025年8月，建滔、威利邦等國內CCL廠商就已開始上調價格。進入2025年底，覆銅板龍頭建滔積層板連發(fā)兩輪漲價函，累計上調幅度達15-20%。行業(yè)龍頭生益科技同樣是在2025年內啟動了二輪提價，并預計在2026年一季度繼續(xù)上調。

“2025年受原材料價格影響及海外產能溢出等原因已先后帶來兩輪漲價?！蹦蟻喰虏淖C實，“行業(yè)新一輪漲價系在2025年年底啟動，主要受原材料成本暴漲加之AI驅動的結構性供需重塑疊加行業(yè)產能結構調整所帶來?！?/span>

這場漲價潮的背后，是全球高端PCB材料供應鏈高度集中的現(xiàn)實。日本企業(yè)在M9級CCL、高端玻纖布等細分市場占據超過80%份額，形成了事實上的“隱形壟斷”。這些日系巨頭憑借數(shù)十年積累的技術與專利壁壘，掌控著高端材料的定價權。

如果說日企提價是導火索，那么AI服務器的爆發(fā)式增長，才是引爆這輪漲價與業(yè)績雙高潮的真正火藥桶。

數(shù)據顯示，單臺AI服務器的PCB價值量高達1.95萬元，是普通服務器的8倍。高盛預測，2026年全球AI服務器PCB市場規(guī)模將同比增長113%，帶動上游CCL市場增速達142%。

“這輪漲價與業(yè)績爆發(fā)，本質是AI算力革命與國產替代共振的結果?！睒I(yè)內專家分析指出，AI服務器對PCB的技術要求正在發(fā)生質變。傳統(tǒng)服務器PCB層數(shù)多為16-24層，而英偉達Rubin平臺要求堆疊至40層以上，M8/M9級高端覆銅板成為標配。

更關鍵的是，高端材料的產能根本無法跟上需求的爆發(fā)式增長。以HVLP4級高端銅箔為例，全球月產能僅700噸，而2025年需求已達850噸；Low-Dk玻纖布2026年全球需求預計1850萬米，有效產能僅1000萬米。這些高端材料長期被日本企業(yè)壟斷，且優(yōu)先供應高價AI訂單，導致傳統(tǒng)訂單交付周期從8周拉長至20周。

國金證券指出，生產1單位高端CCL所需的產能，相當于擠占4-5單位普通產能。AI產品的爆發(fā)不僅直接拉動了需求，更通過產能擠兌重塑了整個行業(yè)的供給格局。

業(yè)績兌現(xiàn)：全產業(yè)鏈迎來“大豐收”

就在漲價潮蔓延之際，A股PCB板塊2025年業(yè)績快報集體交出亮眼答卷，從上游材料到下游制造，全產業(yè)鏈迎來“大豐收”。

下游PCB制造企業(yè)的業(yè)績彈性最為驚人。勝宏科技預計2025年歸母凈利潤41.6億-45.6億元，同比增長260%-295%。公司在AI算力、數(shù)據中心等領域的多款高端產品實現(xiàn)大規(guī)模量產，產品結構升級成為業(yè)績爆發(fā)的核心驅動力。

生益電子更是交出驚艷成績單：營收94.94億元，同比增長102.57%；歸母凈利潤14.73億元，同比暴漲343.76%，創(chuàng)下上市以來新高。滬電股份同樣穩(wěn)步受益于AI需求，實現(xiàn)歸母凈利潤約38.22億元，同比增長約47.74%。

中游覆銅板及材料企業(yè)則成為漲價的直接受益者。南亞新材歸母凈利潤2.41億元，同比激增378.65%。而上游材料的業(yè)績彈性更為驚人——宏和科技作為Low-Dk玻纖布龍頭，歸母凈利潤同比增加745%到889%，扣非凈利潤增幅更是高達3377%到3969%，成為這輪漲價潮中業(yè)績增幅最大的公司之一。德?？萍纪瑯颖憩F(xiàn)不俗，歸母凈利潤同比增長139.57%-151%，高附加值產品出貨占比提升帶動盈利能力增強。

甚至連上游設備企業(yè)也感受到了行業(yè)的熱度。PCB電鍍設備龍頭東威科技歸母凈利潤同比增長86.81%，公司明確表示受益于PCB東南亞投資潮、人工智能、算力等領域快速發(fā)展帶來的新機遇。

面對全產業(yè)鏈的業(yè)績爆發(fā)，機構普遍認為，PCB行業(yè)正從傳統(tǒng)周期品轉向AI驅動的高成長賽道，價值重估進程正在持續(xù)推進。

招商電子證券指出，2025年CCL行業(yè)均價上漲20%-30%，結合目前供需結構、下游庫存水平、原材料價格趨勢，預計2026年CCL漲價幅度或將超過2025年，整個板塊的盈利能力有望得到進一步改善。

東莞證券認為，后續(xù)考慮到原材料價格仍然維持高位，下游PCB整體稼動率較高，同時AI覆銅板產品擠占常規(guī)產能，疊加覆銅板廠市場份額較為集中，預計覆銅板產品調價趨勢有望進一步延續(xù)，相關公司業(yè)績和盈利能力有望拾級而上。

咨詢機構Prismark預測，2024年至2029年全球PCB產值年復合增長率約為5.2%，其中2023年至2028年AI服務器相關HDI的年均復合增速將達到16.3%，成為AI服務器相關PCB市場中增速最快的品類。

隨著AI服務器需求持續(xù)釋放、高端產品占比不斷提升，預計勝宏科技、生益電子、德?？萍?、南亞新材、宏和科技等龍頭企業(yè)的經營業(yè)績仍將保持較快增長。這場由AI算力革命引發(fā)的產業(yè)變局，正在重塑PCB行業(yè)的估值邏輯與增長軌跡。