1月26日，上海兆芯集成電路股份有限公司（簡稱：兆芯集成）的科創(chuàng)板IPO進(jìn)程迎來關(guān)鍵進(jìn)展。據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)披露，兆芯集成已完成對首輪審核問詢函的回復(fù)，就市場關(guān)注的產(chǎn)品技術(shù)路線、收入構(gòu)成、客戶結(jié)構(gòu)及募投項目規(guī)劃等核心問題進(jìn)行了詳細(xì)說明。

桌面PC處理器為當(dāng)前收入基石，KX系列獲市場認(rèn)可

根據(jù)問詢回復(fù)材料，兆芯集成自2014年起承擔(dān)國家重大科技專項，確立了從桌面PC處理器向服務(wù)器處理器延伸的技術(shù)與產(chǎn)品發(fā)展路徑。報告期內(nèi)（指2022年至2025年上半年），公司營收主要來源于“開先”系列桌面PC/嵌入式處理器。

其中，KX-6000、KX-6000G及新一代KX-7000處理器是“開先”系列的銷售主力，合計占各期主營業(yè)務(wù)收入比例最高達(dá)106.55%。尤其是KX-6000處理器，累計銷量已近350萬顆，市場接受度顯著。公司指出，隨著技術(shù)迭代，2024年開始銷售的KX-7000處理器性能進(jìn)一步提升，未來其收入占比有望持續(xù)擴(kuò)大。該系列產(chǎn)品主要銷往聯(lián)想、軟通計算機、紫光等與CPU芯片廠商無綁定關(guān)系的整機客戶，報告期內(nèi)對前幾大客戶的銷售額占該系列收入比重均超過60%，體現(xiàn)了公司在獨立第三方市場中的競爭力。

服務(wù)器市場積極破局，銷售策略調(diào)整致短期收入波動

在更高價值的服務(wù)器處理器市場，兆芯的“開勝”系列正處于開拓期。公司于2023年推出了面向主流服務(wù)器市場的首款產(chǎn)品KH-40000，當(dāng)年即實現(xiàn)收入1.83億元，標(biāo)志著正式切入該領(lǐng)域。然而，為快速搶占市場份額，公司在2024年末對KH-40000的銷售模式和定價策略進(jìn)行了主動調(diào)整：將主要經(jīng)銷模式變更為非買斷式，并下調(diào)了產(chǎn)品銷售價格。這一市場策略直接導(dǎo)致2024年“開勝”系列處理器收入被沖減，呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)。

公司解釋，此舉旨在以更有競爭力的價格打開市場，盡管影響了短期毛利率和收入確認(rèn)，但有利于長期市場滲透。從下游客戶看，服務(wù)器產(chǎn)品已成功導(dǎo)入聯(lián)想、東海信息等多家廠商，2023年以來對主要客戶的銷售占該系列收入超80%。

坦承與國際巨頭存差距，多維度技術(shù)追趕進(jìn)行時

兆芯在問詢回復(fù)中客觀評估了行業(yè)競爭格局。公司坦言，與國際領(lǐng)先的英特爾、AMD相比，國內(nèi)CPU在整體技術(shù)水平和迭代速度上仍存在差距。然而，公司也指出兩大機遇：一是國內(nèi)政策支持與市場發(fā)展助力技術(shù)積累和人才儲備；二是全球半導(dǎo)體行業(yè)摩爾定律趨緩，迭代周期延長，為國內(nèi)廠商追趕提供了時間窗口。

在具體技術(shù)層面，兆芯展示了其自主研發(fā)能力：x86內(nèi)核微架構(gòu)主頻已迭代至3.7GHz；服務(wù)器處理器核心數(shù)從KH-40000的32核，將躍升至預(yù)計2025年第三季度發(fā)布的KH-50000的96核；在支持DDR5內(nèi)存、PCIe 5.0接口等先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)上，已與國內(nèi)頭部廠商同步，具備一定優(yōu)勢。

募資聚焦新一代產(chǎn)品與國產(chǎn)化供應(yīng)鏈

本次IPO，兆芯集成擬募集資金投向四個核心項目，清晰勾勒出未來技術(shù)發(fā)展與市場戰(zhàn)略。其中，新一代服務(wù)器處理器項目：旨在研發(fā)核心數(shù)更多、支持DDR5、PCIe 5.0等先進(jìn)接口，并采用Chiplet（芯粒）架構(gòu)的高性能服務(wù)器處理器，強化在云計算、數(shù)據(jù)中心及AI服務(wù)器領(lǐng)域的應(yīng)用。

新一代桌面處理器項目研發(fā)采用新內(nèi)核架構(gòu)、支持同步多線程技術(shù)及USB4等先進(jìn)接口的下一代桌面PC處理器，全面覆蓋臺式機、筆記本等終端。

先進(jìn)工藝處理器研發(fā)項目：此項目戰(zhàn)略意義突出，旨在通過與國內(nèi)晶圓廠、EDA、封測等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深度協(xié)同，進(jìn)行針對性研發(fā)適配，目標(biāo)是構(gòu)建全鏈條國產(chǎn)化供應(yīng)鏈，提升高端處理器的供應(yīng)自主可控能力。

此外，公司在上海建設(shè)研發(fā)中心，前瞻性布局AI PC、高性能內(nèi)核、下一代高速I/O、先進(jìn)封裝與測試等技術(shù)，為持續(xù)創(chuàng)新提供支撐。

兆芯集成的IPO問詢回復(fù)，向市場系統(tǒng)呈現(xiàn)了一家國產(chǎn)CPU設(shè)計企業(yè)如何在穩(wěn)固桌面市場優(yōu)勢的同時，戰(zhàn)略性投入服務(wù)器藍(lán)海，并通過資本市場的助力，加速核心技術(shù)迭代與國產(chǎn)化生態(tài)構(gòu)建的完整圖景。