??具身智能領(lǐng)域投資熱度不減。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，2026年國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域投資總額已經(jīng)超過(guò)2025年全年，單筆10億元及以上融資超過(guò)10起。投資熱度之下，具身智能產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)從“講故事”到“交答卷”的深刻轉(zhuǎn)折。

??多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)正在轉(zhuǎn)向企業(yè)落地實(shí)績(jī)，復(fù)購(gòu)率、連續(xù)運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)等因素成為投資的“硬指標(biāo)”。

??投融資熱度高漲

??最近一個(gè)月，多家企業(yè)宣布完成大額融資。

??Vbot維他動(dòng)力5月11日宣布完成Pre-A輪融資，融資金額近5億元，將主要用于大規(guī)模量產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以及新一代人形機(jī)器人的研發(fā)。星動(dòng)紀(jì)元不久前宣布，繼今年3月完成10億元戰(zhàn)略輪融資后，再度完成超2億美元新一輪融資，市場(chǎng)投資意向遠(yuǎn)超原定募資目標(biāo)。加速進(jìn)化（Booster）也在4月中旬宣布完成近10億元融資，資金將用于全球化交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、具身模型算法開(kāi)發(fā)、機(jī)器人產(chǎn)品迭代升級(jí)。

??IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，2026年國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域投資數(shù)量218起，對(duì)比2025年全年的357起增長(zhǎng)顯著；投資金額超577億元，已經(jīng)超過(guò)2025年全年投資金額。

??交付力成核心標(biāo)尺

??在行業(yè)融資熱度持續(xù)升溫的同時(shí)，機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)正在發(fā)生變化，交付能力成為衡量企業(yè)發(fā)展情況的核心要素，真正有應(yīng)用和交付能力的企業(yè)獲得資本市場(chǎng)更多青睞。

??根據(jù)躍遷聯(lián)盟等多家機(jī)構(gòu)在北京亦莊具身紀(jì)元·智創(chuàng)百家生態(tài)大會(huì)上共同發(fā)布的《2026全球具身智能未來(lái)獨(dú)角獸發(fā)展趨勢(shì)》（下稱《白皮書》），2026年開(kāi)年至今，行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)從“誰(shuí)出貨更多”轉(zhuǎn)向了“出貨之后發(fā)生了什么”，估值錨點(diǎn)從創(chuàng)始人背景變成了客戶復(fù)購(gòu)率。

??“交付力已取代技術(shù)力成為估值的第一標(biāo)尺，‘產(chǎn)品能否在真實(shí)場(chǎng)景中穩(wěn)定運(yùn)行超過(guò)三個(gè)月’已成為投資決策的核心指標(biāo)；場(chǎng)景分化已不可逆，工業(yè)制造最接近規(guī)模化部署，家庭場(chǎng)景在2030年之前不具備規(guī)模化商業(yè)化的條件；數(shù)據(jù)質(zhì)量遠(yuǎn)比數(shù)據(jù)數(shù)量重要，只有經(jīng)過(guò)嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)化、能夠跨場(chǎng)景跨任務(wù)流通的數(shù)據(jù)才構(gòu)成真正的核心資產(chǎn)。”躍遷聯(lián)盟、機(jī)器人圈聯(lián)合創(chuàng)始人夢(mèng)雯表示。

??清流資本合伙人劉博表示，過(guò)去兩年涌現(xiàn)了大批具身智能公司，但大部分公司“具身”而“不智能”——如果只做本體而沒(méi)有“大腦”能力，投入大量資源采集來(lái)的數(shù)據(jù)也無(wú)法讓模型變得更聰明。“這導(dǎo)致參與賽道的主體越來(lái)越多，但擁有‘大腦’能力的公司卻很少，頭部項(xiàng)目估值因此快速攀升。真正具備數(shù)據(jù)閉環(huán)能力的企業(yè)將更為稀缺。”

??行業(yè)格局出現(xiàn)分化

??隨著技術(shù)和應(yīng)用的發(fā)展，具身智能賽道已經(jīng)進(jìn)入新階段，企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭正在出現(xiàn)分化，資金更多向頭部企業(yè)傾斜。

??《白皮書》顯示，頭部企業(yè)融資金額屢破紀(jì)錄的同時(shí)，腰部以下企業(yè)的融資周期顯著拉長(zhǎng)，超過(guò)70%的融資額流向B輪及以后企業(yè)。

??北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)透露，當(dāng)前市場(chǎng)已呈現(xiàn)明顯的頭部集聚效應(yīng)，北京市機(jī)器人基金已階段性完成了對(duì)北京市重點(diǎn)具身企業(yè)的布局，正逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行積極延伸探索。相較于純市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)，國(guó)資背景資本的突出特征在于更具耐心和重視產(chǎn)業(yè)培育，機(jī)器人基金從去年下半年至今已有近10個(gè)項(xiàng)目出資（含追投）。

??藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人曹巍判斷，具身智能行業(yè)目前處于典型擴(kuò)張期的尾部階段，新進(jìn)入的通用人形機(jī)器人本體企業(yè)已很難獲得資本青睞。一旦頭部具身智能企業(yè)完成上市，二級(jí)市場(chǎng)將形成清晰的估值對(duì)標(biāo)體系，這將給二三線企業(yè)帶來(lái)顯著的估值壓力，進(jìn)而加速行業(yè)格局的分化。

??針對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景，專家普遍認(rèn)為，具身智能產(chǎn)業(yè)具備萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)潛力，但還需要在多個(gè)領(lǐng)域持續(xù)完善。

??清華大學(xué)自動(dòng)化系主任、清華大學(xué)具身智能與機(jī)器人研究院院長(zhǎng)張濤認(rèn)為，具身智能作為國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分，正成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心要素，這一戰(zhàn)略部署的周期跨度將貫穿“十五五”乃至“十六五”的長(zhǎng)期規(guī)劃。“例如，在養(yǎng)老領(lǐng)域，中國(guó)面臨的老齡化挑戰(zhàn)恰恰構(gòu)成了具身智能產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特市場(chǎng)機(jī)遇，當(dāng)前老年群體的消費(fèi)能力不容低估，能夠提升其生活質(zhì)量的具身智能產(chǎn)品具備明確的商業(yè)前景。”

??“具身智能行業(yè)要兌現(xiàn)萬(wàn)億元級(jí)別的產(chǎn)業(yè)承諾，需要在工業(yè)、服務(wù)業(yè)等核心場(chǎng)景中完成從‘能跑能跳’到‘真正干活’的跨越。技術(shù)、供應(yīng)鏈、標(biāo)準(zhǔn)體系等基礎(chǔ)要素同步跟上，才能真正撐起產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期天花板。”工信部賽迪研究院科技處處長(zhǎng)兼機(jī)器人質(zhì)量基礎(chǔ)共性技術(shù)測(cè)評(píng)與評(píng)定工信部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室副主任董凱說(shuō)。（記者 袁小康）